受上周末买卖摩擦升级影响，国外阛阓情谊恶化，好意思国科技股及主要板块抛压严重，好意思股显赫下落，好意思债收益率回落。10月11日，基金和证券等机构积极买入债券，国内现券收益率大幅下行。10月13日，国债期货浩繁高开，TL2512合约涨幅一度跳跃0.6%，尾盘跟着职权阛阓企稳开云kaiyun.com，国债期货涨幅收窄。
图为国债收益率走势（单元：%）
3月下旬至4月初，加税风云使阛阓避险情谊升温，10年期国债收益率从3月18日的高点1.89%快速回落至4月7日的1.63%，13个来回日回落幅度跳跃26BP。这次好意思国总统特朗普对于中好意思买卖的言论略超阛阓预期，对好意思股、好意思债阛阓产生较大影响。我国商务部回答近期中方有关经贸步调时指出，好意思方的举止严重毁伤中方利益，严重龙套两边经贸会谈氛围，中方对此坚定反对。若是好意思方一意孤行，中方必将坚定承袭相应步调，羡慕自己正直职权。
短期看，买卖摩擦有可能发酵，会延续影响成本阛阓情谊。避险情谊升温会推升国债期货价钱，投资者可眷注后续酌量施展。
海关总署公布的数据清晰，以好意思元计，中国9月出口同比增长8.3%，创近6个月高点；入口同比增长7.4%，创近17个月新高。分项看，9月单月入口扭转了前三季度累计入口微降0.2%的场地，荒谬是三季度入口增速加速，标明国内出产奢靡需求在回升。机电家具还是出口主力，前三季度出口额增长9.6%，占出口总值的60.5%，其中高端装备、仪器样貌等高时间家具出口增速亮眼，出口结构束缚优化。
?为保抓银行体系流动性充裕，10月9日央行以固定数目、利率招标、多重价位中标形势开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。对冲10月到期的8000亿元3个月期买断式逆回购后，当月加量续作3000亿元。央行呵护阛阓流动性气魄彰着，成心于踏实阛阓预期。近期Shibor短端品种无数下行，其中隔夜Shibor回到1.3%隔邻，阛阓资金面转松。央行行长暗意在货币策略上坚抓“以我为主”，兼顾表里，面前中国货币策略态度是支抓性的，下一步金融阅兵实质将在中央调和部署后进一步疏浚。
若中好意思买卖酌量施展不足预期，四季度央行可能降准降息，踏实经济发展。此外，中国共产党第二十届中央委员会第四次合座会议将于10月20日至23日在北京召开，眷注会议传递出的策略信号。
跟着好意思国政府“停摆”，阛阓瞻望好意思联储10月降息25个基点的概率大幅栽培，来岁年底利率核心将回到3%附近。好意思联储过问降息周期，一方面，会减弱中好意思国债利差，栽培东说念主民币债券的眩惑力；另一方面，将缓解东说念主民币汇率的压力，为我国央行本质更宽松的货币策略提供更大的外部空间和更好的时分窗口。
不外，买卖摩擦升级可能导致我国出口面对下行压力，且国内需求仍偏弱，瞻望央即将延续本质完了宽松的货币策略，四季度降准降息可能落地开云kaiyun.com，同期央行可能开动国债买卖操作，阛阓流动性合理充裕将对国债期货价钱酿成较强撑抓。此外，7月份以来，职权阛阓抓续走强，导致债券资金及住户企业入款流向收益更高的非银范围。近期职权阛阓波动加大，阛阓风险偏好或出现霎时逆转。
综上，面前外部环境更趋复杂严峻，买卖壁垒加多，出口压力增大，且国内需求仍待改善，瞻望央即将延续本质完了宽松的货币策略，四季度降准降息可能落地，10月底前国债期货价钱有望保抓强势。（作家单元：申银万国期货）