周二，沪深两市冲高回落。扬弃收盘，上证指数涨0.39%报2952.34点，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.87%收1580.13点，创5月以来新高；50ETF涨 0.34%，收于2.988。两市日成交3842.42亿元，量能小幅放大；北向资金单边净流入24.52亿元，深股通净流入超28.6亿元。
从基本面来看，商场式样冉冉踏实。从中期来看，流动性宽松形态及东谈主民币汇率的踏实关于股市有较强撑合手，上证50估值回到低位，中弥远具有较好的投资价值。
流动性充裕利好股市
央行近日发布《中国区域金融运行报告》，示意2019年郑重的货币计谋要松紧戒指，应时戒指实施逆周期退换，字据经济增长和价钱款式变化实时预调微调，广义货币M2和社会融资范围增速与国内分娩总值口头增速相匹配。切实退缩化解要点领域金融风险，均衡好促发展与防风险之间的接洽。在实施郑重货币计谋、增强微不雅主体活力和证据好老本商场功能之间，形成三角形撑合手框架，促进国民经济全体良性轮回。
7月23日，央行TMLF与MLF操作并举，昨日投放资金4977亿元，不开展逆回购操作。公告夸耀，当日央行开展TMLF操作2977亿元，并开展MLF操作2000亿元，两项操作统共4977亿元，与当日MLF到期量5020亿元基本极度。开展上述操作后，银行体系流动性合理充裕。银行间利率保管低位，标明短期商场资金垂危形态缓解，利好股市上行。
商场关于好意思联储降息取得了较为一致的预期，7月31日好意思联储议息会议将出最终的成果。据CME“好意思联储不雅察”，好意思联储7月降息25个基点至2.00%—2.25%的概率为78.6%，降息50个基点的概率为21.4%；到9月降息25个基点至2.00%—2.25%的概率为27.8%，降息50个基点和75个基点的概率分辩为58.4%和13.8%。好意思联储若降息，标明中期货币计谋出现转向，好意思元将出现中期下落走势，东谈主民币将出现回升，关于A股也将形成利好。
好意思元使得东谈主民币短期出现回升，7月1日一度回升到6.82隔邻，咱们展望东谈主民币三季度仍将保管踏实偏强态势，这将给股市带来撑合手，三季度，若好意思联储晓谕降息，股市将受益于东谈主民币增值，不竭走高的概率较大。
上证50投资价值夸耀
从上证50的估值水平来看，7月流程近1个月回荡回落，上证50指数估值出现回首，7月底PE再次跌破10的水平，达到9.8,7月29日回升至10.01。筹议到外洋环境关于股市式样影响有限，科创板还是到手上市，事实上并未对A股变成太大负面影响，咱们以为现在的PE值还是具有较好的投资价值，投资者不错中弥远合手有50ETF。
本事上看，50ETF7月24日朝上松弛20日均线，在盘整了11个往复日后，50ETF跳空上行，松弛回荡区间高点，标明下方撑合手力量较强，商场选定朝上松弛。从量能上看，50ETF在7月23日和24日光显放量，标明资金驱动连合买入50ETF。
科创板于7月22日到手上市，短期资金流出主板关于上证指数变成了一定冲击，中期来看，跟着科创板恬逸运行，赢利资金有望回流主板，科创板关于A股资金面的冲击已流程去。此外，北向资金本月合手续买入A股，加仓力度增强。7月北向资金净流入100.73亿元，其中沪市流入24.59亿元，深市流入76.14亿元，北上资金仍然在握住加仓A股，展望跟着中国金融通达力度增多，流入A股的外部资金将进一步增多。
50ETF期权合手仓量创下新高
扬弃7月29日，期权合约总成交1108968张，较上一往复日减少15.29%，总合手仓2742775张，较上一往复日增多2.55%，成交合手仓比40.43%。期权成交量认沽认购比94.32%，合手仓量认沽认购比93.49%。合手仓量7月创下新高，一度松弛400万手，标明商场参与东谈主数进一步增多。
图为成交数据统计
波动率方面，现在期权主力移仓至8月，50ETF隐含波动率短期不竭回落，再革命低，平值跌破19%，为近期低位，亦是年内低位。从波动率曲面来看，8月合约平值波动率保管在18.49%，9月波动率平值在19%隔邻。总体来看，咱们以为波动率还是回落至年内较低区间，不竭下行空间不大，投资者不错驱动逢低作念多波动率。
咱们以为，中期50ETF有望上行，筹议到波动率还是回到低位，现在可能是买入认购期权及作念多波动率的较好时点。
现在是买入认购期权较好时辰，一方面是因为波动率降至年内低位，买入成本较低，亏损有限，另一方面是月末好意思联储议息会议将大约率降息，提前布局有望获得较大的杠杆收益。投资者不错买入8月或9月3.0或3.1实施价认购期权。止损竖立200—300元/手。
8月合约波动率还是裁汰至19%，买入跨式策略作念多波动率变得有诱惑力，一方面商场将出现大幅波动，波动率有望大幅上行，另一方面现在波动率较低使得该策略成本很低，唯有将来有波动，该策略赢利的概率齐将大幅训诫。
(作家单元：合法中期期货) 开云kaiyun